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m88明升:三网融合全面推进行业驶入快车道概念
作者:侠客 日期:2017-03-06 18:40 人气:
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国务院三网交融事情和谐小组办公室日前下发了今年的一号特急文件:《关于在全国范围周全推进三网交融事情深入开展的看护》。该看护针对现阶段双向进入营业许可申请和审批事情,广电、工信的行业监督职责划分,详细事情要求以及和谐机制做了进一步的明确和重申。

业内觉得,根据看护“全国范围周全推进”的提法,意味着今年三网交融进入了快车道,这对付今朝海内的IPTV 和国网的营业都是一剂紧张的推进剂。三网交融全国、周全的推进,对付电视新媒体及相关互联网信息办事 将带来极大年夜的影响。

相关观点股解析

华谊兄弟():内生营业利润下滑导致净利润低于预期;保持中性评级

(1)2015年剔除投资收益后的内生利润下滑.2015年, 公司主要由投资收益及政府补贴构成的异常常性收益为人夷易近币5.03亿元,高于2014年的3.57亿元.将异常常性项目剔除后,公司内生一样平常性利润为人夷易近币4.78亿元,同比下降约12%.我们觉得缘故原由是相对其他营业板块,公司规模最大年夜的片子营业利润率下滑.

(2)2015年公司取得了强劲的片子票房, 介入投资,制作,发行了《天将大军》,《寻龙诀》,《老炮儿》等多部卖座片子.2015年光光阴谊兄弟介入的16部片子共取得总票房约人夷易近币43亿元,约占中国总票房的10%阁下.

(3)公司表示, 其他营业如艺人经纪,影院和实景娱乐(主题公园IP授权)营业持续优越态势.截至2015岁尾, 公司共签约13个主题公园项目,间隔到2018年打造20个项目的目标已进程过半.

高盛高华证券将2015-20年每股盈利猜测下调8-10%,因片子营业利润率下滑,且持续低迷体现尚未有转机.我们响应将12个月目标价格下调9%至人夷易近币31.78元, 仍基于18倍的市盈率乘以人夷易近币2.40元的2020年预期每股盈利(原为2.63元), 并以8%的行业股权资源贴现回2016年得出.保持中性评级.

主要风险片子营业收入高于/低于预期.

中视传媒:本钱运作意图未变,轨制革新红利可期

坚持"文化管辖旅游"理念推动综合化计谋转型:今朝,旅游营业是公司收入占比最小, 利润供献最大年夜的营业.跟着中国破费水平的提升,社会破费重心徐徐从物质领域向精神领域转移,旅游行业正处于黄金成恒久,而不雅光旅游走向文化旅游是财产成长的一定规律.

公司顺应行业成长的大年夜趋势,坚持"文化管辖旅游"的经营理念,积极推动旅游营业向主题文化旅游, 娱乐休闲,影视财产为一体的综合性文化财产计谋转型,探寻旅游营业新的增长模式.我们估计公司旅游营业将持续平稳增长.

广告营业代理模式改变, 毛利率有望提升:因为央视广告经营政策革新,对科教频道广告资本推行区域代理制,2014年,公司控股子公司中视国际对央视10套的代理模式由独家代理改变为区域总代理, 向各区域代理赋予独家代理经营权并收取区域总代理费,这一模式转换有望提升公司毛利率水平.但因为公司去年开发的新疆兵团卫视广告条约到期且没有签署新的协议,可能会影响到今年整体的广告收入.从公司近几年的收入布局来看,公司成长偏向正在由以广告营业为主向以影视营业为主的计谋转型.

"起程计划"初显成效影视剧营业前景灼烁:2011年今后,央视调剂了电视剧采购政策,从外购为主转向扶持"克己剧",中视传媒()顺势推出"起程计划",与海内5名闻名导演签约,开始了影视剧营业向克己剧,杰作剧的计谋转型.2013年,"起程计划"开篇之作《赵氏孤儿案》得到第19届上海电视节"白玉兰"最佳电视剧金奖和最佳编剧奖, 并入选国家新闻出版广电总局《2013年度中国优秀电视剧选集》,杰作剧计谋初显成效.在公司坚持"背靠央视"的经营计谋下, 未来有望成为央视"克己剧"政策转型中紧张的内容制作基地.2013年至今, 公司正在积极探索收集点播,IPTV等传统电视以外的新媒体播放渠道,努力消化库存剧,开发营销新思路,影视营业呈现了积极的新变更.

本钱运作计谋未变轨制革新红利可期:2013年, 公司董事会为实现超过式成长,启动了重大年夜资产重组, 拟以发行股份加付涌现金的要领收购北京金英马影视文化株式会社全体股东持有的股份.只管终极董事会终止了重组事变,但公司治理层使用本钱市场运作成长强盛年夜公司主业的意图没有改变.别的,公司今朝正在进修和钻研包括市值治理在内的轨制革新问题, 钻研各类规划和可能性,等待机会成熟后将会陆续推出.近两年, 传媒行业如火如荼,并购重组正在改变传统竞争格局,强者恒强的市场布局正在形成.我们觉得, 虽然光阴点尚不能确定,但公司治理层经由过程本钱运作做大年夜做强的大年夜偏向却是十分确定的, 这也是公司实现"打造出海内传媒类上市公司的龙头企业"成长计谋筹划的必由之路.

万联证券估计公司2014-2015年EPS分手为0.23和0.27元, 对应今朝股价的市盈率分手为62和53倍,首次给予"增持"评级.

风险身分:内生增速不达预期,本钱运作时点滞后.

天威视讯:扩展增值营业,打造音视频专家

数字电视用户增长放缓, 营业趋于交融成长.就有线数字电视市场而言,公司在深圳是处于垄断职位地方的.今朝公司面临的竞争主如果电信和互联网视频办事公司.跟着用户对个性化办事与体验的赓续追求,更多的用户开始选择经由过程移动终端收看视频,再加上公司的用户主要集中在深圳地区, 受互联网的冲击加倍显着.面对这一寻衅,公司积极推出"百万超清计划"和"宽带20M免费进级行动".试图经由过程对数字电视与宽带营业的交融,努力做好内容办事和信息技巧办事,提升用户体验,实现多项营业交融成长.

加强本钱运作和对外相助,进行财产链延伸.公司为了冲破主营营业单一和地域限定两大年夜瓶颈的制约, 近期赓续加强本钱运作和对外相助,延伸财产链结构,推动公司转型进级. 2015年7月公司与震华高新合营出资成立长泰传媒.目的是开拓广东省内境外卫星节目安装办事市场, 并考试测验将卫星节目安装办事扩展到全国境外.8月公司以现金投资要领与歌华有线(),重庆有线等15家公司合营出资设立嘉影院线控股,经由过程参股可以借助相助伙伴增补自身所缺少的影视节目资本,加速实现布局的进级转型,另一方面还可以分享电视院线项目给公司带来的收益,提升业绩.10月公司投资认购前海天和文化财产投资基金. 天和文化主要投资于境内外具有高生长性的未上市的文化财产及关联财产的优秀企业.本次认购, 对公司进入财产链的上游领域,并为公司未来整合行业的高低游资本创造了有利的前提.

大年夜力成长增值营业,培植新利润增长点.公司大年夜力推进以物联网和聪明生活为核心的新营业,力图实现大年夜的冲破,积极推出"聪明城市","聪明家居".

今朝公司已经开展了"聪明家庭, 聪明社区M2M物联云项目"的相助研发,已经上线的营业有"酷啦狐视", "酷啦云盘".10月尾,公司收购宜和股份60%的份额.正式进军电视购物.这次收购有助于公司富厚自身的业态结构, 在原有的根基上,进一步加深深圳本地的电视购物市场.12月份公司收购海内领先的广播,交互电视及移动互联办理规划供给商异瀚数码5%的股权.本次入股, 公司可以经由过程股权相助形成技巧,产品和市场等多方面的协同效应,扩展公司的增值营业,提升其竞争力.此外,公司还有盼望得到异瀚数码未来上市孕育发生的股权增值收益.

海通证券()给予公司2015-2017年EPS为0.47元,0.65元和0.90元.斟酌到同业业中,东方明珠(),华数传媒()等公司2016年PE同等预期在35-70倍,我们给予公司2016年42倍PE,目标价为27.30.首次给予买入评级.

风险提示:传统媒体革新低于预期;宏不雅经济持续下滑.

电广传媒:股灾之后,公司股价已有相称安然边际

前期, 公司宣布看护布告,董秘或涉及案件共同查询造访.而公司今日看护布告,日前,廖朝晖女士已在岗正常履职,公司经营状况统统正常.

我们觉得,这是对公司事故面上不确定性的打消.

近期,股灾带来公司股价的大年夜幅下跌,但公司种种营业成长稳定,我们保持对公司2015~16年的盈利猜测, 估计esp分手为0.33元和0.76元,当前股价17.92元相称于16年的24.22倍, 从估值来看有相称的安然边际.同时,17.92元也已经较公司前期看护布告的调剂后的增发底价25.18元低29.8%, 我们觉得,公司已经不能再调剂增发价,故当前的价格从事故上来说,也已有较大年夜的安然边际.

去年岁尾, 证监会叫停私募股权投资机构挂牌新三板;同时,近期A股市场的股灾,传媒类,创投类公司估值都大年夜幅下降,这对市场对公司全资子公司达晨创投的代价判断,以及公司本身的估值带来重估.

财富证券给予公司16年目标价为27.6元.较当前股价17.92元有54%的空间,我们保持公司的保举评级,建议投资者鄙人跌时代,慢慢关注.

风险提示:定向增发不及预期,收购公司不及预期,市场系统性风险.

歌华有线:利润率下滑导致业绩低于预期;营业增长仍面临寻衅

歌华有线公布2015年业绩快报,收入为人夷易近币25.68亿元,较我们猜测的24.95亿元高3%,净利润为6.73亿元,较我们猜测的6.94亿元低3%.

(1)2015年预报收入同比增长4%, 低于2014年的10%,但增长势头仍旧牢固,四时度收入同比增长13%.四时度净利润下降11%, 受到利润率下滑的影响;2015年业务利润率为12.5%,低于我们13%的预期,主要缘故原由在于折旧摊销资源下降进入尾声.

(2)政府补贴从2014年的4.4亿元降至2015年的约3.5亿元.我们觉得跟着政府终止对高清机顶盒的补贴,这一下降趋势将继承.

(3)我们觉得跟着更多有线电视用户倾向于选择IPTV或OTT, 未来歌华的收入增长将继承面临寻衅.此外,我们觉得收集视频等其它更具吸引力的视频办事所带来的竞争令歌华的ARPU受到限定.

高盛高华证券之前估计为2016年.此外在2015年,公司可转债转股1.08亿股,这对每股盈利孕育发生了摊薄影响.斟酌到摊薄效应和利润率的下滑,我们将2016-20年每股盈利下调了8.9%-9.4%.我们将12个月目标价格下调了9%至人夷易近币12.64元,仍基于18倍的市盈率乘以2020年预期每股盈利0.96元(原为1.05元),并以8%的行业股权资源贴现回2016年.保持对该股的卖出评级.

主要风险新营业扩大快于预期.

广电收集():五省广电联姻,公司将享"抱团"红利

国泰君安估计2015-17年EPS0.27/0.41/0.53元,目标价20.38元,"增持"评级.

事故:公司3月6日看护布告与甘肃广电,宁夏广电,青海广电,新疆广电合营签订《互联互通营业相助框架协议》,五方将在:传输收集互联互通,门户网站镜像站点,内容利用CDN节点,互联网出口,互为备份,云缓存系统的共建共享,其他内容资本扶植等6方面开展周全相助,推动西北五省广电公司转型成长.

本次相助将低落公司带宽资源,创造获取内容输出收益的机遇.协议将加速陕西省内CDN节点扶植, 有利于节省五省间内容传输孕育发生的带宽资源,并前进用户获取互联网资本的速率,提升用户体验.互联互通后公司收集运营亦将上升至跨省高度,公司自身,第三方的内容有望以公司收集为核心向另外四省输出,并于此中创造收入增量.

西北五省广电协同成长场所场面始开,公司有望扮演核心角色并享受"抱团"红利.本次相助已成为五省在共享收集, 用户,营业等领域后续详细行动落地的协议根基,或在远期催生五省有线用户叠加, 实现抱团成长以争取更多,更优质相助机遇的场所场面.而作为五省广电中实力最强的一方,公司有望于此中扮演引导者的角色,借力抱团成长带来整体会商实力的提升加速自身转型,成为这次相助最大年夜受益者.

风险提示:新营业拓展迟钝,IPTV,OTT等新媒体加剧竞争的风险.

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